Πως η Εθνική, θα γίνει μεγάλη και πάλι; - Το σχέδιο άμεσης εξυγίανσης και μελλοντικής αύξησης με την συναίνεση του ΤΧΣ
Η Εθνική δεν χρειάζεται αύξηση κεφαλαίου από ανάγκη ούτως ή άλλως.. θα είναι μια επίδειξη ισχύος
Πως η Εθνική τράπεζα θα γίνει μεγάλη και πάλι;
Προφανώς και παραφράζουμε το make America great again του Donald Trump το πολιτικό σύνθημα του 2016… αλλά η πραγματικότητα είναι ότι η Εθνική Τράπεζα μπορεί να ισχυροποιηθεί σημαντικά.
Επισημαίνεται ότι η Εθνική εμφανίζει 74 δισεκ. ενεργητικό, περίπου 5,7 δισεκ. κεφάλαια με το DTC να διαμορφώνεται στα 4,6 δισεκ. ευρώ.
Όμως θα πρέπει να αφαιρεθεί μερικώς η τιτλοποίηση των 6,4 δισεκ. NPEs και βεβαίως η πώληση της Εθνικής Ασφαλιστικής που μεταξύ άλλων θα αποδεσμεύσει και κεφάλαια.
Πως θα γίνει η Εθνική μεγάλη και πάλι ή make NBG great again;
Υπάρχουν πολλές κινήσεις που απαιτούνται μέχρι να επιτευχθεί ο στόχος
1)Αρχές Δεκεμβρίου 2020 η Εθνική τράπεζα θα υποβάλλει αίτημα για να εντάξει στο σχέδιο Ηρακλής την τιτλοποίηση 6,3 δισεκ. προβληματικών ανοιγμάτων ή πρόγραμμα Frontier.
Η Εθνική τράπεζα θα πάρει ουσιαστικά την κρατική εγγύηση αλλά χωρίς να ακολουθήσει το μοντέλο της απόσχισης δραστηριοτήτων.
Τα 6,3 δισεκ. NPEs θα απαιτήσουν περίπου 880 εκατ νέες προβλέψεις.
Το ποσό αυτό είναι αναλογικά μικρότερο από οποιαδήποτε άλλη τιτλοποίηση και θα πρέπει να αποδοθεί στην πολιτική προβλέψεων της Εθνικής, στο υψηλό coverage ratio στο 57% που σημαίνει υψηλές προβλέψεις σε σχέση με τα προβληματικά ανοίγματα NPEs και στο σχετικά καλύτερα δομημένο χαρτοφυλάκιο με εξασφαλίσεις σε σχέση με τον μέσο όρο της αγοράς.
2)Η Εθνική τράπεζα μετά την ολοκλήρωση της διαδικασίας αυτής που θα τελειώσει προς την Άνοιξη του 2021 θα μειώσει τα προβληματικά ανοίγματα NPEs στα 3 δισεκ. και μαζί με την Eurobank θα διαθέτουν το μικρότερο χαρτοφυλάκιο προβληματικών ανοιγμάτων.
3)Η Εθνική τράπεζα πρέπει άμεσα να τελειώσει με την ανοικτή υπόθεση από τα τέλη του 2015… ονόματι Εθνική Ασφαλιστική.
Το αμερικανικό fund CVC έχει υποβάλλει μια συγκεκριμένη πρόταση
-Καταβάλλει 420 εκατ για το 80% της Εθνικής Ασφαλιστικής
-Θα προσφέρει και κάποια ανταμοιβή έναντι μελλοντικών κερδών 40 εκατ
-Η Εθνική τράπεζα θα καλύψει έκδοση 50 εκατ tier 2 στην Εθνική Ασφαλιστική
Πέραν του CVC η επόμενη εναλλακτική είναι η τμηματική εισαγωγή στο χρηματιστήριο με δημόσια προσφορά IPO, ωστόσο δεν κρίνεται ούτε συμφέρουσα και επίσης ασκείται πίεση από την DGComp από την Επιτροπή Ανταγωνισμού της ΕΕ.
4)Η Εθνική διαθέτει 6 δισεκ. «λιμνάζουσες» καταθέσεις όπερ σημαίνει ότι έχοντας ξεκαθαρίσει με τις εκκρεμότητες μπορεί να χορηγήσει επιθετικότερα δάνεια.
Η Εθνική έχει λάβει πολλές πρωτοβουλίες αναδιαθρώσεων και δεν είναι τυχαίο ότι σε μεγάλες επιχειρηματικές υποθέσεις που απασχολούν την αγορά η Εθνική έχει πρωταγωνιστικό ρόλο.
5)Η Εθνική τράπεζα θα ήθελε σε ένα περιβάλλον επιθετικής ανάπτυξης, όπως θα διαμορφωθεί σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα, να υλοποιήσει μια γενναία αύξηση κεφαλαίου ίσως 1 με 1,5 δισεκ. ευρώ σε συνεννόηση με το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας ώστε
-Να δημιουργήσει ισχυρό κεφαλαιακό μαξιλάρι για ανάπτυξη και ευρύτερες στρατηγικές επιδιώξεις
-Να μειώσει το υψηλό DTC αναβαλλόμενη φορολογική απαίτηση 4,6 δισεκ. και DTA αναβαλλόμενος φόρος 4,9 δισεκ.
-Να διερευνήσει τυχόν ευκαιρίες για περαιτέρω μεγέθυνση του ισολογισμού.
Η Εθνική διαθέτει 5,7 δισεκ. κεφάλαια και 16,1% δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας.
Παρ΄ ότι έχει την ικανότητα να δημιουργεί εσωτερικό κεφάλαιο, μεταξύ άλλων ενισχύεται και ετησίως με 113 εκατ τόκους από ομόλογα που αποτελούν μετατροπή του Titlos.
Η Εθνική τράπεζα ενώ κεφαλαιακά είναι σχετικά άνετη, μια αύξηση κεφαλαίου την κατάλληλη στιγμή θα έδινε τεράστια υπεραξία στον ισολογισμό της τράπεζας
Ο ρόλος του ΤΧΣ
Το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας με ποσοστό 40,3% είναι ο μεγαλύτερος μέτοχος και εκπροσωπεί το ελληνικό δημόσιο και συμμετέχει με 5 μέλη στο Διοικητικό Συμβούλιο.
Μια σημαντική παρατήρηση είναι ότι όσες φορές έχει γίνει νύξη στο ΤΧΣ για αύξηση κεφαλαίου υπήρξε άρνηση.
Όμως με την αλλαγή του νόμου οπότε το ΤΧΣ θα μπορεί να συμμετέχει σε μελλοντικές αυξήσεις κεφαλαίου, πρακτικά αίρεται η όποια αντίδραση του βασικού μετόχου στις αυξήσεις κεφαλαίου.
Π.χ. σε μια μελλοντική αύξηση 1,5 δισεκ. ευρώ το ΤΧΣ εφόσον συμμετάσχει θα εισφέρει 600 εκατ. ποσό που δεν αποτελεί κεφαλαιακή ακροβασία.
Ποια η χρησιμότητα μιας αύξησης με όρους αποτίμησης
Η αύξηση κεφαλαίου είναι υγεία, είναι δύναμη και σηματοδοτεί προοπτική.
Η λογική λέει ότι τράπεζες που έχουν ισχυρή βάση θα μπορούσαν στο μέλλον να πρωταγωνιστήσουν στο κεφάλαιο που ονομάζεται… νέες κεφαλαιακές ενισχύσεις.
Ας δώσουμε ένα παράδειγμα.
Η Εθνική διαθέτει 1,28 δισεκ. αποτίμηση στο χρηματιστήριο και έχει 5,7 δισεκ. κεφάλαια.
Ας πάρουμε ως παράδειγμα μια αύξηση 1,5 δισεκ. ευρώ.
Σημαίνει ότι η κεφαλαιακή αποτίμηση της Εθνικής θα είναι στο 0,20 που δικαιολογείται ακόμη και με σημερινούς χρηματιστηριακούς όρους.
Πιο απλά είναι πιο εύκολο να δικαιολογήσει σε αποτίμηση η Εθνική μια αύξηση 1,5 δισεκ.
Συ τοις άλλοις η σχέση DTC προς ίδια κεφάλαια από 80% θα μειωθεί στο 60%....
Τα σχέδια για κεφαλαιακή ενίσχυση πάντως δεν είναι της παρούσης... η καλύτερη στιγμή θα φανεί τους επόμενους μήνες…
Η Εθνική δεν χρειάζεται αύξηση κεφαλαίου από ανάγκη ούτως ή άλλως.. θα είναι μια επίδειξη ισχύος
Υποσημείωση
Υπάρχει μια θεωρία που θεωρούμε ότι έχει ισχυρή βάση.
Όσο μεγαλύτερο κεφαλαιακό μαξιλάρι διαθέτει μια τράπεζα τόσο ισχυρότερη θα είναι χρηματιστηριακά και με ουσιώδη παρεμβατικό ρόλο στην οικονομία.
www.bankingnews.gr
Προφανώς και παραφράζουμε το make America great again του Donald Trump το πολιτικό σύνθημα του 2016… αλλά η πραγματικότητα είναι ότι η Εθνική Τράπεζα μπορεί να ισχυροποιηθεί σημαντικά.
Επισημαίνεται ότι η Εθνική εμφανίζει 74 δισεκ. ενεργητικό, περίπου 5,7 δισεκ. κεφάλαια με το DTC να διαμορφώνεται στα 4,6 δισεκ. ευρώ.
Όμως θα πρέπει να αφαιρεθεί μερικώς η τιτλοποίηση των 6,4 δισεκ. NPEs και βεβαίως η πώληση της Εθνικής Ασφαλιστικής που μεταξύ άλλων θα αποδεσμεύσει και κεφάλαια.
Πως θα γίνει η Εθνική μεγάλη και πάλι ή make NBG great again;
Υπάρχουν πολλές κινήσεις που απαιτούνται μέχρι να επιτευχθεί ο στόχος
1)Αρχές Δεκεμβρίου 2020 η Εθνική τράπεζα θα υποβάλλει αίτημα για να εντάξει στο σχέδιο Ηρακλής την τιτλοποίηση 6,3 δισεκ. προβληματικών ανοιγμάτων ή πρόγραμμα Frontier.
Η Εθνική τράπεζα θα πάρει ουσιαστικά την κρατική εγγύηση αλλά χωρίς να ακολουθήσει το μοντέλο της απόσχισης δραστηριοτήτων.
Τα 6,3 δισεκ. NPEs θα απαιτήσουν περίπου 880 εκατ νέες προβλέψεις.
Το ποσό αυτό είναι αναλογικά μικρότερο από οποιαδήποτε άλλη τιτλοποίηση και θα πρέπει να αποδοθεί στην πολιτική προβλέψεων της Εθνικής, στο υψηλό coverage ratio στο 57% που σημαίνει υψηλές προβλέψεις σε σχέση με τα προβληματικά ανοίγματα NPEs και στο σχετικά καλύτερα δομημένο χαρτοφυλάκιο με εξασφαλίσεις σε σχέση με τον μέσο όρο της αγοράς.
2)Η Εθνική τράπεζα μετά την ολοκλήρωση της διαδικασίας αυτής που θα τελειώσει προς την Άνοιξη του 2021 θα μειώσει τα προβληματικά ανοίγματα NPEs στα 3 δισεκ. και μαζί με την Eurobank θα διαθέτουν το μικρότερο χαρτοφυλάκιο προβληματικών ανοιγμάτων.
3)Η Εθνική τράπεζα πρέπει άμεσα να τελειώσει με την ανοικτή υπόθεση από τα τέλη του 2015… ονόματι Εθνική Ασφαλιστική.
Το αμερικανικό fund CVC έχει υποβάλλει μια συγκεκριμένη πρόταση
-Καταβάλλει 420 εκατ για το 80% της Εθνικής Ασφαλιστικής
-Θα προσφέρει και κάποια ανταμοιβή έναντι μελλοντικών κερδών 40 εκατ
-Η Εθνική τράπεζα θα καλύψει έκδοση 50 εκατ tier 2 στην Εθνική Ασφαλιστική
Πέραν του CVC η επόμενη εναλλακτική είναι η τμηματική εισαγωγή στο χρηματιστήριο με δημόσια προσφορά IPO, ωστόσο δεν κρίνεται ούτε συμφέρουσα και επίσης ασκείται πίεση από την DGComp από την Επιτροπή Ανταγωνισμού της ΕΕ.
4)Η Εθνική διαθέτει 6 δισεκ. «λιμνάζουσες» καταθέσεις όπερ σημαίνει ότι έχοντας ξεκαθαρίσει με τις εκκρεμότητες μπορεί να χορηγήσει επιθετικότερα δάνεια.
Η Εθνική έχει λάβει πολλές πρωτοβουλίες αναδιαθρώσεων και δεν είναι τυχαίο ότι σε μεγάλες επιχειρηματικές υποθέσεις που απασχολούν την αγορά η Εθνική έχει πρωταγωνιστικό ρόλο.
5)Η Εθνική τράπεζα θα ήθελε σε ένα περιβάλλον επιθετικής ανάπτυξης, όπως θα διαμορφωθεί σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα, να υλοποιήσει μια γενναία αύξηση κεφαλαίου ίσως 1 με 1,5 δισεκ. ευρώ σε συνεννόηση με το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας ώστε
-Να δημιουργήσει ισχυρό κεφαλαιακό μαξιλάρι για ανάπτυξη και ευρύτερες στρατηγικές επιδιώξεις
-Να μειώσει το υψηλό DTC αναβαλλόμενη φορολογική απαίτηση 4,6 δισεκ. και DTA αναβαλλόμενος φόρος 4,9 δισεκ.
-Να διερευνήσει τυχόν ευκαιρίες για περαιτέρω μεγέθυνση του ισολογισμού.
Η Εθνική διαθέτει 5,7 δισεκ. κεφάλαια και 16,1% δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας.
Παρ΄ ότι έχει την ικανότητα να δημιουργεί εσωτερικό κεφάλαιο, μεταξύ άλλων ενισχύεται και ετησίως με 113 εκατ τόκους από ομόλογα που αποτελούν μετατροπή του Titlos.
Η Εθνική τράπεζα ενώ κεφαλαιακά είναι σχετικά άνετη, μια αύξηση κεφαλαίου την κατάλληλη στιγμή θα έδινε τεράστια υπεραξία στον ισολογισμό της τράπεζας
Ο ρόλος του ΤΧΣ
Το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας με ποσοστό 40,3% είναι ο μεγαλύτερος μέτοχος και εκπροσωπεί το ελληνικό δημόσιο και συμμετέχει με 5 μέλη στο Διοικητικό Συμβούλιο.
Μια σημαντική παρατήρηση είναι ότι όσες φορές έχει γίνει νύξη στο ΤΧΣ για αύξηση κεφαλαίου υπήρξε άρνηση.
Όμως με την αλλαγή του νόμου οπότε το ΤΧΣ θα μπορεί να συμμετέχει σε μελλοντικές αυξήσεις κεφαλαίου, πρακτικά αίρεται η όποια αντίδραση του βασικού μετόχου στις αυξήσεις κεφαλαίου.
Π.χ. σε μια μελλοντική αύξηση 1,5 δισεκ. ευρώ το ΤΧΣ εφόσον συμμετάσχει θα εισφέρει 600 εκατ. ποσό που δεν αποτελεί κεφαλαιακή ακροβασία.
Ποια η χρησιμότητα μιας αύξησης με όρους αποτίμησης
Η αύξηση κεφαλαίου είναι υγεία, είναι δύναμη και σηματοδοτεί προοπτική.
Η λογική λέει ότι τράπεζες που έχουν ισχυρή βάση θα μπορούσαν στο μέλλον να πρωταγωνιστήσουν στο κεφάλαιο που ονομάζεται… νέες κεφαλαιακές ενισχύσεις.
Ας δώσουμε ένα παράδειγμα.
Η Εθνική διαθέτει 1,28 δισεκ. αποτίμηση στο χρηματιστήριο και έχει 5,7 δισεκ. κεφάλαια.
Ας πάρουμε ως παράδειγμα μια αύξηση 1,5 δισεκ. ευρώ.
Σημαίνει ότι η κεφαλαιακή αποτίμηση της Εθνικής θα είναι στο 0,20 που δικαιολογείται ακόμη και με σημερινούς χρηματιστηριακούς όρους.
Πιο απλά είναι πιο εύκολο να δικαιολογήσει σε αποτίμηση η Εθνική μια αύξηση 1,5 δισεκ.
Συ τοις άλλοις η σχέση DTC προς ίδια κεφάλαια από 80% θα μειωθεί στο 60%....
Τα σχέδια για κεφαλαιακή ενίσχυση πάντως δεν είναι της παρούσης... η καλύτερη στιγμή θα φανεί τους επόμενους μήνες…
Η Εθνική δεν χρειάζεται αύξηση κεφαλαίου από ανάγκη ούτως ή άλλως.. θα είναι μια επίδειξη ισχύος
Υποσημείωση
Υπάρχει μια θεωρία που θεωρούμε ότι έχει ισχυρή βάση.
Όσο μεγαλύτερο κεφαλαιακό μαξιλάρι διαθέτει μια τράπεζα τόσο ισχυρότερη θα είναι χρηματιστηριακά και με ουσιώδη παρεμβατικό ρόλο στην οικονομία.
www.bankingnews.gr
© 2017 Bankingnews.gr
