Εμφάνιση αναρτήσεων με ετικέτα Ευρωπαικη κεντρικη τραπεζα. Εμφάνιση όλων των αναρτήσεων

Σάββατο 6 Ιουνίου 2020

Bankingnews.Ανώτατος Ευρωπαίος Δικαστής:Η απόφαση του γερμανικού συνταγματικού δικαστηρίου κινδυνεύει με διάλυση το κράτος δικαίου στην ΕΕ ενδεχομένως ακόμα και η ίδια η Ένωση.

Politico: Η απόφαση του γερμανικού συνταγματικού δικαστηρίου για την ΕΚΤ, μπορεί να οδηγήσει ακόμη και σε διάλυση την ΕΕ

Σάββατο 06/06/2020 - 20:02

Ευρωπαίος ανώτατος δικαστής προειδοποιεί ότι, η απόφαση του γερμανικού συνταγματικού δικαστηρίου μπορεί να πυροδοτήσει ανεξέλεγκτες κατατάσεις

Ανώτατος Ευρωπαίος δικαστής εκφράζει τη «βαθιά ανησυχία» του για την πρόσφατη απόφαση - ορόσημο του Γερμανικού Συνταγματικού Δικαστηρίου σχετικά με την ΕΚΤ και προειδοποιεί, πως κινδυνεύει με διάλυση το κράτος δικαίου στην ΕΕ ενδεχομένως ακόμη και η ίδια η Ένωση.
Όπως γράφει το Politico, ο Marc van der Woude, πρόεδρος του Γενικού Δικαστηρίου της ΕΕ, της δεύτερης υψηλότερης δικαστικής αρχής της Ένωσης χαρακτήρισε την απόφαση του Γερμανικού Συνταγματικού Δικαστηρίου τον Μάιο ως «άμεση παρέμβαση στη λειτουργία της Ευρωπαϊκής έννομης τάξης.
Μάλιστα προειδοποιεί ότι, η απόφαση αυτή θα μπορούσε να ενθαρρύνει ορισμένες χώρες να εγκαταλείψουν αυτήν τη νομική τάξη και, ως εκ τούτου, να πραγματοποιήσουν μια «συγκεκαλυμμένη έξοδο» από την ΕΕ.
Στις 5 Μαΐου 2020, το γερμανικό δικαστήριο αποφάνθηκε ότι ένα πρόγραμμα αγοράς ομολόγων του 2015 από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) είναι παράνομο σύμφωνα με τη γερμανική νομοθεσία, εκτός εάν μπορέσει να παράσχει επαρκή αιτιολόγηση εντός των επόμενων τριών μηνών.
Η απόφαση αυτή ερμηνεύτηκε ευρέως ως αμφισβήτηση της ανεξαρτησίας της ανώτατης νομικής αρχής της Ένωσης, του Δικαστηρίου της ΕΕ, το οποίο είχε επιτρέψει το πρόγραμμα αγοράς ομολόγων.
Λέγοντας ότι το δικαστήριο της ΕΕ που εδρεύει στο Λουξεμβούργο ενήργησε με «μη κατανοητό» τρόπο και πέραν της δικαιοδοσίας του, οι Γερμανοί δικαστές απέρριψαν την απόφαση των Ευρωπαίων ομολόγων τους.
Στη συνέχεια η πρόεδρος της Ευρωπαϊκής Επιτροπής Ursula von der Leyen έκανε γνωστό, πως σχεδιάζει να κινήσει διαδικασία για παραβάσεις σε βάρος της Γερμανίας.
Στις παρατηρήσεις του, ο van der Woude χαρακτήρισε τη γερμανική απόφαση ως κίνδυνο για την «εύθραυστη και ευαίσθητη» έννομη τάξη της ΕΕ και τόνισε ότι «θα διαβρώσει τους δεσμούς εμπιστοσύνης μεταξύ όλων των δικαστηρίων της και θα υπονομεύσει το κράτος δικαίου, το οποίο η Ένωση προσπαθεί να εμπεδώσει.
Ο Van der Woude σημείωσε ότι η γερμανική απόφαση, «αν και εκδόθηκε στο όνομα του κράτους δικαίου, θα μπορούσε παράδοξα να ενισχύσει τη δεύτερη ακόμη πιο ανησυχητική τάση, που είναι η κατάργηση του κράτους δικαίου σε ορισμένα κράτη μέλη» - μια συγκαλυμμένη αναφορά στην Ουγγαρία και την Πολωνία.
Προειδοποίησε ότι «η λογική του γερμανικού συνταγματικού δικαστηρίου θα μπορούσε να σημαίνει ότι κάθε εθνικό δικαστήριο θα είναι σε θέση να διατυπώσει το δικό του όραμα σχετικά με τον τρόπο εφαρμογής του ευρωπαϊκού δικαίου».
Αυτό θα μπορούσε να χρησιμοποιηθεί με εσφαλμένη ερμηνεία από κράτη στα οποία «οι πολιτικές πλειοψηφίες θέτουν αργά αλλά σίγουρα τα δικαστήρια τους υπό την εποπτεία της εκτελεστικής εξουσίας».
Ο Van der Woude υποστήριξε ότι μια τέτοια διαδικασία θα μπορούσε να οδηγήσει σε σοβαρότατες πολιτικές συνέπειες:
«Εάν ο κανόνας του ευρωπαϊκού δικαίου δεν ισχύει πλέον σε αυτές τις χώρες, θα βρίσκονται εκτός της έννομης τάξης της ΕΕ και θα αποσυρθούν εκ των πραγμάτων από το κοινό όραμα».«Τελικά, ορισμένοι μπορεί να διερωτώνται εάν πρόκειται για μια συγκεκαλυμμένη έξοδο από την ΕΕ χωρίς επίσημη εφαρμογή της ρήτρας εξόδου που προβλέπεται στο άρθρο 50 της Συνθήκης για την Ευρωπαϊκή Ένωση», πρόσθεσε αναφερόμενος στην αποχώρηση του Ηνωμένου Βασιλείου από την ΕΕ με τη χρήση του εν λόγω άρθρου.
Τέλος ο Ευρωπαίος δικαστής απευθύνει έκκληση για συνέχιση του διαλόγου, διαβλέποντας σημαντικούς κινδύνους από την απόφαση του γερμανικού δικαστηρίου.

www.bankingnews.gr

Βήμα – βήμα με την Εθνική Τράπεζα και τη Σμαράγδα Καρύδη στον κόσμο των ηλεκτρονικών συναλλαγών

bankingnews.gr

Κατηγορία: Διεθνή

ΕΕ, ΕΚΤ, Γερμανία, Politico,

Σάββατο 06/06/2020 - 20:02

ΗΠΑ: Οδύνη στην επιμνημόσυνη δέηση για τον Floyd - Trump: Τρομοκράτες οι διαδηλωτές στο Λευκό Οίκο

05/06/2020 - 14:30

Σφοδρή η πορεία του κορωνοϊού σε Λατινική Αμερική, Ινδία, Ρωσία, Αφρική - Στους 395 χιλ. οι νεκροί, 6,76 εκατ. τα κρούσματα

06/06/2020 - 16:08

Βραζιλία: Η κυβέρνηση «κατέβασε» τη σελίδα όπου καταγράφονται τα κρούσματα και οι θάνατοι από κορωνοϊό

06/06/2020 - 23:14

ΗΠΑ: Χιλιάδες διαδηλωτές στην Ουάσινγκτον για τη δολοφονία του Floyd - Δικαστήριο του Ντένβερ «φρενάρει» την αστυνομική βία στις κινητοποιήσεις

06/06/2020 - 22:43

To Top

Πέμπτη 4 Ιουνίου 2020

Bankingnews.Τα κράτη και οι εταιρίες εκδίδουν ομόλογα και η ΕΚΤ έρχεται και αγοράζει τους τίτλους αυτούς στην δευτερογενή αγορά.

Η επέκταση του Προγράμματος Πανδημίας της ΕΚΤ από 750 δισ. σε 1,35 τρισ. απόδειξη αδυναμίας, πλήρης καταστρατήγηση της ελεύθερης αγοράς

Πέμπτη 04/06/2020 - 04:45

Οι 8 αυτοί παράγοντες έρχονται να αποδείξουν ότι η ελεύθερη αγορά όχι απλά καταστρατηγείται αλλά έχει καταρρεύσει.

Η επέκταση του Προγράμματος Πανδημίας από 750 δισεκ. σε 1,35 τρισεκ. ευρώ, η παράταση του χρόνου λήξης από τέλη του 2020 στον Ιούνιο του 2021 και οι επαναγορές είναι τρία α εργαλεία συνδυαστικά επιτρέπουν στην ΕΚΤ να παρέμβει ξανά στις αγορές.
Το Πρόγραμμα Πανδημίας PEPP της ΕΚΤ είναι ουσιαστικά ένα παράλληλο Πρόγραμμα Ποσοτικής χαλάρωσης, με αυτό αγοράζει κρατικά και εταιρικά ομόλογα μαζί και ης Ελλάδος που δεν διαθέτει επενδυτική βαθμίδα, ενώ έχει προσδιορίσει ότι ακόμη και εάν μια χώρα χάσει την επενδυτική βαθμίδα… αρκεί και η βαθμολογία ΒΒ.
Το Πρόγραμμα Πανδημίας ήδη έχει φθάσει στα 220 δισεκ. ευρώ από 186 δισεκ. τέλη Μαΐου 2020 και με τον ρυθμό που αγοράζει κρατικά ομόλογα και παρεμβαίνει στις δευτερογενείς αγορές έως τα τέλη Οκτωβρίου θα έχει εξαντλήσει το ύψος των 750 δισεκ.
Η αύξηση του ορίου από 750 δισεκ. σε 1,35 τρισεκ. ευρώ ή αύξηση κατά 600 δισεκ. θα επιτρέψει στην ΕΚΤ να ξεπεράσει τον χρονικό ορίζοντα του Δεκεμβρίου 2020.
Η ποσοτική χαλάρωση και το Πρόγραμμα Πανδημίας αποτελούν μια τοξική νομισματική πολιτική.
Τα κράτη και οι εταιρίες εκδίδουν ομόλογα και η ΕΚΤ έρχεται και αγοράζει τους τίτλους αυτούς στην δευτερογενή αγορά.
Με τον τρόπο αυτό καταστρατηγούνται οι βασικοί κανόνες της ελεύθερης αγοράς, οι τιμές αυξάνονται, ωραιοποιούνται χωρίς να το αξίζουν από τα θεμελιώδη δεδομένα, οι αποδόσεις υποχωρούν, άρα τα κράτη δανείζονται φθηνά χωρίς να το αξίζουν γιατί… πάντα θα υπάρχει ο αγοραστής έσχατης ανάγκης.
Την ίδια στιγμή μαίνεται ένα άλλο ακραίο φαινόμενο, προκλητικής χειραγώγησης και ευθείας αμφισβήτησης των βασικών κανόνων λειτουργίας της αγοράς.
Η μόχλευση.
Η ΕΚΤ έχει ισολογισμό 5,6 τρισεκ. ευρώ εκ των οποίων τα assets που αφορούν πράξεις νομισματικής πολιτικής αντιστοιχούν σε 4,2 τρισεκ. ευρώ.
Η ΕΚΤ διαθέτει 108,89 δισεκ. κεφάλαια που αυτό σημαίνει ότι ο συντελεστής μόχλευσης δηλαδή το ενεργητικό πόσες φορές τα κεφάλαια αναλογεί… καταλήγουμε στο συμπέρασμα ότι η μόχλευση φθάνει τις 51 φορές.
Μια συμβατική εμπορική τράπεζα π.χ. η Εθνική έχει ενεργητικό 69 δισεκ. και 5,7 δισεκ. κεφάλαια δηλαδή ο συντελεστής μόχλευσης ανέρχεται σε 12 φορές.

Οι συνεχείς παρεμβάσεις της ΕΚΤ στην δευτερογενή αγορά δημιουργούν τις εξής στρεβλώσεις

1)Δημιουργούν ένα εικονικό περιβάλλον αποτιμήσεων, κάθε κράτος πιστεύει ότι μπορεί να δανείζεται στην χαμηλότερη δυνατή απόδοση, στο χαμηλότερο επιτόκιο και άρα στην υψηλότερη τιμή ανεξαρτήτως της πορείας των δημοσίων οικονομικών.
2)Οι παρεμβάσεις της ΕΚΤ με την ποσοτική χαλάρωση και το Πρόγραμμα Πανδημίας ισοσκελίζουν τις διαφορές στα επιτόκια δανεισμού, ποτέ στην ιστορία δεν δανειζόταν η Ευρώπη τόσο κοντά το ένα κράτος με το άλλο με όρους επιτοκίων.
Πρόκειται για μια έμμεση αμοιβαιοποίηση χρέους, όπως το ευρωομόλογο θα επέτρεπε στην Γερμανία και στην Ελλάδα να δανείζονται με το ίδιο επιτόκιο στα ομόλογα έτσι και η ΕΚΤ δια της χειραγώγησης των επιτοκίων κλείνει επιθετικά την ψαλίδα μεταξύ των ευρωπαϊκών κρατών.
Το spread μειώνεται, βέβαια π.χ. η Ελλάδα στο παρελθόν είχε πιο μικρό spread έναντι της Γερμανίας από ότι σήμερα αλλά πριν 14 χρόνια η Γερμανία δεν είχε αρνητικά επιτόκια στα ομόλογα της.
3)Το ρίσκο χώρας δεν ακολουθεί τους πάγιους κανόνες δηλαδή να αναλογεί στην πορεία των βασικών μακροοικονομικών μεγεθών.
Τα CDS τα παράγωγα των ομολόγων δεν αντικατοπτρίζουν πραγματικό κίνδυνο.
Ακόμη και εάν μια χώρα εμφανίσει επιδείνωση στα δημόσια οικονομικά της, αυτό δεν αποτυπώνεται πουθενά, η ΕΚΤ είναι ο μηχανισμός συγκάλυψης της πραγματικότητας.
4)Κάτι αντίστοιχο συμβαίνει και με τα ομόλογα των εταιριών, τα εταιρικά ομόλογα, οι αποδόσεις υποχωρούν σε τόσο χαμηλά επίπεδα που δεν αντικατοπτρίζουν τους πραγματικούς κινδύνους και τις πραγματικές δυνατότητες κάθε εταιρίας.
Η ΕΚΤ με τα προγράμματα ποσοτικής χαλάρωσης ουσιαστικά είναι το χαλί όπου κάθε χώρα ή εταιρία κρύβει τα προβλήματα της.
Επειδή τα προβλήματα συγκαλύπτονται, αλλά οι κίνδυνοι υπάρχουν χωρίς να φαίνονται στο πραγματικό τους μέγεθος, δημιουργείται ένα εικονικό περιβάλλον και στις μετοχές.
Εάν τα ομόλογα το κρατικό και εταιρικό χρέος είναι φθηνό τιμολογιακά αυτό σημαίνει ότι κράτη και εταιρίες πάντα θα μπορούν να δανείζονται, οπότε δεν θα ανακύψουν ταμειακά προβλήματα… οπότε οι μετοχές ανακάμπτουν.
5)ΕΚΤ και FED με το απεριόριστο Πρόγραμμα Ποσοτικής Χαλάρωσης περνούν το μήνυμα ότι και να συμβεί οι κεντρικές τράπεζες δεν θα αφήσουν τις μετοχές να υποχωρήσουν.
Δημιουργούνται πλασματικές φούσκες αποτιμήσεων.
Η Wall δεν διορθώνει συνεχίζει ανοδικά κόντρα στην μεγάλη επιδείνωση των δημόσιων οικονομικών λόγω ύφεσης και κόντρα στο χάος των κοινωνικών αναταραχών.
Οι μετοχές ωραιοποιούνται.
6)Πως εξηγείται η ακραία, τοξική χειραγώγηση;
Οι ισολογισμοί των κεντρικών τραπεζών πλησιάζει τα 23 τρισεκ. δολάρια διεθνώς και το ερώτημα είναι το εξής εάν οι αγορές μετοχών και ομολόγων δεν επηρεάζονται από την ποσοτική χαλάρωση, ας γίνει ένα πείραμα, ας αποφασίσουν να αποσύρουν τα προγράμματα ποσοτικής χαλάρωσης και να πουλήσουν τα assets που έχουν αγοράσει, τα πάντα θα καταρρεύσουν.
7)Φθάσαμε στο σημείο το 33% του χρέους κάθε χώρας - το άτυπο όριο είναι 40% - να το κατέχει η ΕΚΤ και φθάσαμε στο σημείο η Ιαπωνική Κεντρική Τράπεζα να ελέγχει το 85% των μετοχικών ETFs της Ιαπωνίας.
Φθάσαμε στο σημείο η Ελβετική Κεντρική Τράπεζα να έχει χαρτοφυλάκιο μετοχών 180 δισεκ. δολαρίων κατά βάση στην Wall Street.
8) Οι κεντρικές τράπεζες εκτυπώνουν χρήμα κατά μια έννοια, φθάνει τα 5 τρισεκ. με βάση τις τελευταίες παρεμβάσεις και το ερώτημα που εγείρεται είναι τα 5 τρισεκ. επί ποιας αξίας αντιστοιχούν;
Ποια υπηρεσία ή προϊόν παρήχθη ώστε τα 5 τρισεκ. των κεντρικών τραπεζών να αναλογούν σε πραγματικές αξίες;
Πρόκειται για πραγματικό αέρα που μόνο ζημία στον πληθωρισμό θα επιφέρει, αρχικά αποπληθωρισμό και ακολούθως άλλες ακραίες στρεβλώσεις.

Οι 8 αυτοί παράγοντες έρχονται να αποδείξουν ότι η ελεύθερη αγορά όχι απλά καταστρατηγείται αλλά έχει καταρρεύσει.
Ταυτόχρονα εάν οι οικονομίες πορεύονταν καλά δεν θα χρειαζόταν η παρέμβαση εκ νέου της ΕΚΤ, οπότε οι νέες παρεμβάσεις θα θεωρηθούν θετικές εξελίξεις για ορισμένους αλλά στην πράξη θα είναι απόδειξη επιδείνωσης, ανησυχίας για το Ταμείο Ανάκαμψης και ανησυχίας για την πορεία των οικονομιών.

Τα ομόλογα που αγόρασε η ΕΚΤ μέσω του Προγράμματος Πανδημίας