Διάφορα μέλη της ΕΚΤ αναφέρουν ότι οι επιδράσεις της νομισματικής πολιτικής στην κερδοφορία των τραπεζών είναι «σε γενικές γραμμές ουδέτερες». Πολλοί επίσης αναφέρονται σε έγγραφα που υπερασπίζονται ότι οι τράπεζες δανείζουν περισσότερα με αρνητικό σενάριο.
Το χαρτί αγνοεί την κατάρρευση του περιθωρίου καθαρού εισοδήματος και του ROE και ακόμη και απορρίπτει την ROTE (απόδοση των υλικών μετοχών) για να προσπαθήσει να υπερασπιστεί την ιδέα ότι τα κέρδη των τραπεζών δεν έχουν υποστεί αρνητικά ποσοστά.
Αναφορικά με τα κέρδη του Bloomberg από τις τράπεζεςτης Ευρωζώνης (δείκτης SX7E) μεταξύ 2014 και 2018:
- Το καθαρό περιθώριο εισοδήματος μειώθηκε κατά 29% κατά μέσο όρο από την έναρξη της ποσοτικής χαλάρωσης
- Τα κέρδη ανά μετοχή μειώνονται κατά μέσο όρο κατά 12,3%
- Η μείωση των μη εκταμιευθέντων δανείων ήταν συγκρατημένη και το ποσοστό παραμένει υψηλό, στο 3,3% των συνολικών τραπεζικών περιουσιακών στοιχείων, σημαντική διαφορά σε σύγκριση με άλλες οικονομίες (οι ΗΠΑ είναι 1,1%), αλλά και επειδή τα περιουσιακά στοιχεία της τράπεζας της ευρωζώνης είναι πολύ μεγαλύτερα σε σχέση με το ΑΕΠ σε άλλες οικονομίες.
- Οι κυριότεροι δικαιούχοι του προγράμματος αγοράς κρατικών ομολόγων και εταιρικών ομολόγων ήταν οι χώρες με ελλειμματικές δαπάνες που εγκατέλειψαν οποιαδήποτε διαρθρωτική μεταρρύθμιση, καθώς μειώθηκε το κόστος δανεισμού, οι αυτοκινητοβιομηχανίες στη Γερμανία και οι ημικρατικοί όμιλοι κοινής ωφέλειας. Ως εκ τούτου, η ΕΚΤ της ΕΚΤ έχει αυξήσει το φαινόμενο εξαφάνισης, ωφελώντας δυσανάλογα το χρέος και την αναποτελεσματικότητα εις βάρος των αποταμιευτών.
Το ανησυχητικό στοιχείο είναι ότι αυτές οι δηλώσεις αγνοούν το γεγονός ότι ένας από τους κύριους λόγους για τους οποίους η τράπεζα δεν κατέγραψε πτώση είναι ότι έχουν σταματήσει σχεδόν να κάνουν προβλέψεις για επισφαλή δάνεια.
Δεν υπάρχει κριτική ανάλυση του αυξανόμενου κινδύνου σε αυτά τα σχόλια των κεντρικών τραπεζών. Η ΕΚΤ και το προαναφερθέν χαρτί υποθέτουν μια άμεση συσχέτιση μεταξύ των αρνητικών επιτοκίων καταθέσεων και του δανεισμού, χωρίς να λαμβάνεται υπόψη ο κίνδυνος απεριόριστης αναχρηματοδότησης των δανείων ζόμπι και ο υψηλότερος κίνδυνος για χαμηλότερη απόδοση που ενσωματώνεται στην πιστωτική επέκταση. Οι εταιρείες ζόμπι αυξήθηκαν με χαμηλά επιτόκια και η ίδια η ΕΚΤ αναγνωρίζει τη σχέση μεταξύ αδύναμων τραπεζών και νεκρών εταιρειών που βαδίζουν στο νεκρό σημείο αυτής της εργασίας ( Σπάσιμο των δεσμών: Οι εταιρείες ζόμπι, οι αδύναμες τράπεζες και η υποβαθμισμένη αναδιάρθρωση στην Ευρώπη ).
Είναι επίσης ανησυχητικό το γεγονός ότι η ΕΚΤ δεν βλέπει κανένα πρόβλημα να βλέπει τις εταιρείες υψηλής αποδόσεως να δανείζονται με ελάχιστο επιτόκιο των 360 μονάδων βάσης ή να σχηματίζονται φυσαλίδες στις υποδομές και στα στεγαστικά τμήματα όπου πολλαπλασιάστηκαν τα τελευταία χρόνια, και μέτρια αύξηση μισθών και ανεργίας.
Αυτό που θεωρώ εκπληκτικό είναι ότι η ΕΚΤ δεν δείχνει ούτε καν την ανησυχία της για την άνοδο της κακής επενδύσεως, την άμβλυνση του λαϊκισμού με την τεχνητή μείωση των αποδόσεων στο δημόσιο χρέος των ελλειμματικών χωρών, την λανθασμένη κατανομή του κεφαλαίου και την αποτροπή της χρέωσης καταθέσεων για δανεισμό σε σχεδόν πτωχεύσεις κυβερνήσεις και επιχειρήσεις σε εξαιρετικά χαμηλά επίπεδα.
Δεν υπάρχουν σχόλια:
Δημοσίευση σχολίου